Wycena spółek w warunkach kryzysu przypadek pandemii

Wycena spółek w warunkach kryzysu przypadek pandemii - Marek Panfil

Pandemia Covid-19 stanowi tylko szczególny przypadek kryzysu w wielu jego wymiarach: medycznym, społecznym, finansowym, gospodarczym i politycznym. Ponieważ kryzysy będą nam towarzyszyć także w przyszłości, a „czarny łabędź” nieraz jeszcze zaskoczy nas swoim nieoczekiwanym pojawieniem się, wycena przedsiębiorstwa w warunkach kryzysu zawsze będzie stanowić wyzwanie. Książka jest próbą zmierzenia się z tym wyzwaniem.

Inspiracją książki był coroczny raport PwC dotyczący 100 globalnych spółek o największej kapitalizacji rynkowej. Uczestnicy I edycji studiów podyplomowych Wycena przedsiębiorstwa i modelowanie finansowe w Akademii Leona Koźmińskiego w swoich pracach końcowych przygotowywali analizę fundamentalną wybranych spółek z publikacji PwC. W marcu 2020 r. ogłoszono na świecie pandemię i wprowadzono ograniczenia w handlu międzynarodowym i obrocie krajowym. Ta nieoczekiwana sytuacja wpłynęła negatywnie lub pozytywnie na przedsiębiorstwa analizowane przez autorów książki. Każdy musiał odpowiedzieć sobie na pytanie: W jakim stopniu pandemia 2020 r. wpłynęła na wyniki analizowanej spółki? Jak to uwzględnić w prognozie finansowej?

Z listy TOP-100 spółek o największej wartości rynkowej na świecie w książce znalazły się:
• Alibaba, Amazon.com (e-commerce),autorzy: Elżbieta Kusak, Paulina Święcicka
• AstraZeneca (branża farmaceutyczna),autor: Michał Pik
• AT&T, Verizon Communications (telekomunikacja),autorzy: Aldona Gawron, Paweł Garwoła
• Coca-Cola (napoje niealkoholowe),autor: Maciej Wojciechowski
• ExxonMobil (energia – ropa i gaz),autor: Sebastian Stypczyński
• Microsoft, Apple (technologia i oprogramowanie),autorzy: Krzysztof Rycaj, Konrad Ogrodowicz
• Facebook (sieć społecznościowa),autor: Radosław Bartosiak.
Redaktorzy dodali do tej listy dwie polskie spółki typu blue chips z GPW w Warszawie: Allegro (e-commerce) – autor: Marek Panfil oraz PZU (ubezpieczenia) – autor: Kamil Niewiatowski.

Książka składa się z 14 rozdziałów, z których pierwsze dwa mają charakter teoretyczny, natomiast kolejnych 12 dotyczy analizy fundamentalnej wybranych spółek.

Każda wycena ma charakter indywidualny i subiektywny. Biegły powinien kierować się zdrowym rozsądkiem, przyjmując wiele subiektywnych założeń. Nie można zapominać, że wycena przedsiębiorstwa to zarówno teoria (nauka),jak i sztuka, oparta na intuicji i doświadczeniu wyceniającego.